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广发证券银行分析师 倪军、王先爽、文雪阳
核心观点
我们去年12月在报告《银行买了多少基金？》中盘点了120家发债银行2022年末基金持有规模情况。目前发债银行2023年年报已披露，本篇报告将盘点233家发债银行2023年末基金持有情况。
233家发债银行2023A基金投资占比情况见表3。截至23年末，233家发债银行金融投资规模共98万亿元，占总资产的29%，其中基金投资规模6.92万亿元，占总金融投资规模的7.03%。分银行类型来看，股份行、城商行基金投资占金融投资比重相对偏高，分别为12.55%、12.16%，农商行为6.13%，国有行占比最低，仅2.77%。A 股上市银行方面，截至23年12月末，上市银行合计金融投资规模共80.87万亿元，占总资产比重的28.77%，其中合计投资基金规模约5.55 万亿元，占金融投资比重为6.86%，股份行和城商行同样偏高，分别为12.95%、15.01%，农商行、国有行分别为7.17%、2.77%，相对偏低。
2023年下半年上市银行金市继续扩表，基金投资占比下降。相比2023 年半年报（见表2），A股上市银行金融投资扩张3.93万亿元，占总资产比重提升0.65pct，但23年末基金投资占金融投资比重较23年6月末下降0.27pct。分银行类型来看，23年下半年国股行金市业务明显扩张，①国有行23年下半年金融投资占总资产比重下半年提升0.79pct，同时基金投资缩表28亿元，基金投资占金融投资比重下降0.17pct，金博体育中国官方网站基金或受资本新规影响，遭大行减持，金市扩表主要是去年下半年财政发力，大行增持了大规模政府债；②股份行23年下半年金融投资占总资产比重提升0.46pct，同时基金投资增长721亿元，基金投资占金融投资比重下降0.11pct，除了政府债扩表外，股份行虽资本相对紧张，且基金投资占比较高，但表内基金规模保持扩张，可能原因是去年四季度政府债缴款力度较大，资金面紧张，且存单募集成本高，募集成功率偏低，因此股份行通过买入货币基金的形式改善流动性覆盖率；③城商行23年下半年金融投资占总资产比重提升0.21pct，同时基金投资缩量184亿元，基金投资占金融投资比重下降0.11pct，金市扩表同样为政府债驱动；④农商行城商行23年下半年金融投资占总资产比重下降0.04pct，同时基金投资增加80亿元，基金投资占金融投资比重上行0.34pct，从农商行金市底层资产来看，去年下半年以减持同业存单、非标、信用债为主。
整体来看，去年下半年银行表内基金投资占比普遍下行，考虑到银行持有基金信用风险权重计量方法已基本确定，以及货基在银行资负配置和流动性指标调节中的重要地位，预计后续银行基金投资占比或相对稳定。
风险提示：（1）经济增长超预期下滑；（2）财政政策力度不及预期；（3）国际经济及金融风险超预期；（4）政策调控力度超预期。
倪军：SAC 执证号：S0260518020004
王先爽：SAC 执证号：S0260520040002，SFC CE No. BQV910
文雪阳：SAC 执证号：S0260524070004金博体育唯一官方网站
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